Setelah selamat dari keruntuhan terbesar sejak 2008, indeks Amerika dan dunia terus tumbuh selama beberapa minggu, dan aset komoditas juga mengalami kenaikan harga. Analis dan pakar lainnya mengutip perubahan dalam retorika Fed, kemajuan dalam negosiasi AS-China, dan sebagainya. Tapi apa alasan sebenarnya dari pertumbuhan yang begitu cepat dan mengapa kata-kata Bank Sentral menyimpang dari perbuatan?
Jika kita mundur satu bulan dan mengingat kekacauan apa yang merajalela di pasar, pertanyaan yang wajar muncul - apa yang berubah begitu dramatis sehingga keruntuhan digantikan oleh reli? Secara teori, jika pelaku pasar terpaksa menjual aset karena kurangnya likuiditas dan perubahan nilai uang, maka mereka bahkan akan merasa tidak nyaman sekarang. Namun demikian, kami melihat ada penurunan yang dibeli, dan indeks Amerika tumbuh pada laju tercepat sejak 2009.
Faktanya, pertumbuhan ini memiliki penjelasan yang cukup sederhana, yang tidak terletak di permukaan. Intinya sama sekali bukan tentang ekonomi, bukan tentang ekspektasi akhir perang perdagangan dan perubahan dalam kebijakan Fed - semuanya tentang Bank Sentral itu sendiri.
Lihat saja grafik yang menunjukkan ukuran neraca bank sentral dunia dan dinamika pasar saham global.
Pada akhir tahun lalu, investor akhirnya menyadari bahwa bank sentral telah melakukan normalisasi kebijakannya dan mulai menarik likuiditas. Runtuhnya bulan Desember yang mengerikan adalah kembali ke kenyataan. Namun, tampaknya kepanikan di pasar telah menjadi pukulan terakhir bagi elit global, dan apa yang disebut "tim penyelamat" telah kembali ke pasar, yang mencegah jatuhnya harga aset. Hal utama yang harus diperhatikan adalah ukuran neraca rekening bank sentral mulai tumbuh kembali.
Inilah yang membuat pasar tumbuh secara agresif, spekulan secara besar-besaran menutup posisi pendek dan melupakan penurunan, dan menunjukkan angka P / E yang tidak rasional secara ekonomi.
Video promosi:
Sama sekali tidak ada yang berubah. Sama seperti tahun 2016, 2017, dan 2018, di awal tahun, neraca bank sentral terbesar mulai tumbuh, dan seiring dengan itu nilai aset saham juga tumbuh.
Investor tidak akan memiliki pertanyaan jika Fed tidak mengejar kebijakan pengurangan neraca, dan ECB tidak mengumumkan penyelesaian program pelonggaran kuantitatif pada bulan Desember. Bank of Japan, kami ingat, sedang mengurangi volume pembelian.
Tampaknya perkataan masing-masing regulator bertentangan dengan perbuatannya. Hanya sebulan sejak Mario Draghi dengan sungguh-sungguh mengumumkan akhir dari program pembelian aset, tetapi neraca ECB untuk beberapa alasan terus tumbuh, dan di sepanjang lintasan yang sama seperti sebelumnya.
Jelas, pelaku pasar harus sekali lagi mempelajari satu pelajaran sederhana: mereka perlu memperhatikan apa yang sedang dilakukan Bank Sentral, dan tidak mendengarkan apa yang mereka katakan.
