Ini tidak pernah terjadi dalam sejarah Amerika Serikat
Pada tanggal 29 April, pertemuan terjadwal Komite Operasi Pasar Terbuka (FOMC) dari Sistem Federal Reserve AS berlangsung tentang masalah suku bunga kunci.
Sebelumnya, mayoritas analis memperkirakan bahwa tidak akan ada perubahan nilai tukar. Izinkan saya mengingatkan Anda bahwa pada bulan Maret, Sistem Federal Reserve AS dua kali menjadwalkan penurunan suku bunga. Biasanya, Federal Reserve AS mengubah suku bunga sebesar 0,25 poin persentase (langkah standar). Pada 3 Maret, itu diturunkan dengan dua langkah sekaligus - dari 1,5-1,75% menjadi 1,0-1,25%. Pada 16 Maret, terjadi penurunan ekstrem (tidak terencana) lainnya - dan sekali lagi turun dua langkah. Sekarang tarifnya menjadi sama dengan 0,0-0,25% per tahun. Ini adalah tingkat "alas" di mana suku bunga acuan sejak puncak krisis keuangan 2008-2009. hingga Desember 2015, ketika kenaikan tarif pertama dibuat satu tingkat. Beberapa kenaikan lagi dilakukan, dan pada Desember 2018, angkanya mencapai 2,25-2,50%.
Itu adalah masa kontroversi tajam antara Federal Reserve AS dan Donald Trump, yang percaya bahwa Fed membunuh ekonomi AS dengan suku bunga kunci tinggi. Dalam kemarahan, dia bahkan menyatakan bahwa Federal Reserve adalah ancaman yang lebih besar bagi Amerika daripada … China. Es hanya pecah musim panas lalu, ketika Federal Reserve AS akhirnya memangkas suku bunga satu tingkat - menjadi 2,00-2,25%. Pada 30 Oktober 2019 sudah diturunkan menjadi 1,75-2,00%. Dan tahun ini bergulir.
Pemotongan suku bunga pada Maret 2020 adalah tindakan ekstrem. Menurut Jerome Powell, kepala Federal Reserve AS, hal itu didikte oleh fakta bahwa "merebaknya virus korona telah merusak masyarakat dan mengganggu aktivitas ekonomi di banyak negara, termasuk Amerika Serikat."
Trump sangat senang dengan tindakan Fed, tetapi bahkan radikalisme Bank Sentral Amerika ini tidak memiliki efek yang efektif. Bank-bank terbesar (Bank of America, Morgan Stanley, dll.) Memperbarui prakiraan mereka pada bulan April dan memperkirakan kehancuran ekonomi Amerika - hingga 40% pada kuartal kedua tahun 2020. Negara itu diperkirakan akan kehilangan 25 juta pekerjaan pada April karena penutupan pabrik dan karantina. Ini tidak pernah terjadi dalam sejarah Amerika Serikat.
Analis keuangan dan pemimpin bisnis Amerika sangat menunggu pertemuan COOP kemarin, 29 April, tetapi sebagian besar percaya suku bunga kunci akan tetap tidak berubah. Keberangkatannya ke zona negatif akan menciptakan risiko tinggi yang tidak dapat diterima. Salah satu risiko utama adalah depresiasi dolar AS yang berbahaya terhadap mata uang lainnya.
Krisis viral dan ekonomi di Amerika Serikat jauh lebih sulit daripada di negara lain. Pada bulan April terlihat depresiasi dolar AS yang jelas terhadap sepuluh mata uang penting lainnya. Dan jika kejatuhan nilai tukar dolar menjadi jangka panjang dan permanen, seluruh struktur sistem dolar dunia, yang telah dibangun selama 75 tahun, bisa runtuh. Bagi Amerika, runtuhnya struktur seperti itu bisa menjadi akhir dunia yang sebenarnya. Singkatnya, tidak ada sensasi pada 29 April, suku bunga utama Fed tidak berubah. Menurut saya tidak akan berubah berdasarkan hasil pertemuan COPD berikutnya (delapan pertemuan semacam itu diadakan dalam setahun).
Video promosi:
Analis Amerika yakin bahwa dalam dua tahun ke depan tingkat kunci saat ini akan menjadi suatu konstanta tertentu, yang bahkan tidak ada gunanya membahasnya. Federal Reserve AS sekarang bertaruh pada instrumen lain untuk mempengaruhi perekonomian. Hal ini juga dinyatakan dalam siaran pers setelah pertemuan COOF: “Untuk mendukung aliran pinjaman ke rumah tangga dan sektor bisnis, Federal Reserve akan terus membeli sekuritas treasury, serta sekuritas dari agen hipotek dan sekuritas berbasis hipotek komersial dalam volume diperlukan untuk kelancaran fungsi pasar, sehingga merangsang transisi kebijakan moneter yang efektif ke pembentukan kondisi keuangan yang lebih umum”. Diterjemahkan ke dalam bahasa Rusia dari "bahasa burung" ini, pernyataan Federal Reserve ini berarti:Bank Sentral Amerika akan memberikan bantuan keuangan langsung kepada perekonomian Amerika.
Buku teks ekonomi, yang menggambarkan aktivitas bank sentral modern, mengatakan bahwa mereka tidak berkomunikasi langsung dengan perusahaan di berbagai sektor ekonomi. Mereka bekerja dengan bank komersial, yang, pada gilirannya, berinteraksi dengan perusahaan (memberikan pinjaman, membeli sekuritas perusahaan, penyelesaian terbuka dan rekening lain, dll.). Namun, buku teks ini sudah ketinggalan zaman. Dengan demikian, Bank of Japan telah bekerja sama dengan perusahaan untuk waktu yang lama, memperoleh sekuritas perusahaan mereka (terutama obligasi, tetapi baru-baru ini juga saham). Untuk menjaga penampilan, bank sentral Jepang melakukan ini tidak secara langsung, tetapi melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) - struktur perantara. Saat ini, Bank of Japan adalah pemegang saham terbesar di perusahaan Jepang yang sahamnya terdaftar di bursa. Skema serupa digunakan oleh Swiss National Bank (NSB). Hanya Bank Sentral Swiss yang melangkah lebih jauh: memperoleh sekuritas perusahaan tidak hanya dari Swiss, tetapi juga perusahaan asing. Pertama-tama, orang Amerika.
Tampaknya Fed juga beralih ke skema kerja ini. Konsekuensi peralihan ke skema baru masih sulit untuk dinilai. Saya telah menulis bahwa Federal Reserve AS, bersama dengan Departemen Keuangan AS, menciptakan sejumlah fasilitas (fasilitas) yang memungkinkan pembelian berbagai jenis sekuritas perusahaan dengan mengorbankan pinjaman FRS. Mekanisme ini didasarkan pada Special Purpose Vehicle (SPV). Modal dasar perusahaan SPV dibentuk dengan mengorbankan dana anggaran. Dari sudut pandang hukum, ini adalah perusahaan Treasury Amerika. Untuk setiap dolar modal SPV, Federal Reserve memberi perusahaan pinjaman sebesar $ 10 (leverage 1:10). Pinjaman yang diterima akan digunakan oleh perusahaan SPV untuk membeli berbagai efek: 1) sekuritas korporasi pada penempatan awal mereka di pasar; 2) sekuritas korporasi di pasar sekunder; 3) surat berharga;4) dokumen kota; 5) sekuritas yang diterbitkan di bawah jaminan Small Business Administration (SBA); 6) surat berharga lainnya.
Pola kerja sama antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS ini tercermin dalam Undang-Undang Bantuan, Bantuan, dan Keamanan Ekonomi Coronavirus [CARES]. Undang-undang tersebut ditandatangani menjadi undang-undang oleh Trump pada 27 Maret 2020. Secara total, Departemen Keuangan AS menerima $ 2,2 triliun untuk memerangi pandemi dan konsekuensi ekonominya. dolar Dalam undang-undang CARES, 454 miliar dolar dimaksudkan untuk kapitalisasi SPV; Oleh karena itu, dapat diasumsikan bahwa jumlah maksimum pinjaman yang dapat diperoleh oleh perusahaan baru akan melebihi $ 4,5 triliun. Jumlah tersebut kurang lebih sama dengan nilai seluruh aset The Fed pada awal tahun 2020. Konsekuensinya, potensi CARES akan digunakan secara maksimal, aset Federal Reserve harus berlipat ganda menjadi $ 9 triliun.
Namun, jangan lupa bahwa FRS masih melakukan tindakan “pelonggaran kuantitatif”, yang tidak dibatasi baik waktu maupun jumlahnya. Izinkan saya mengingatkan Anda bahwa program "pelonggaran kuantitatif" (QE) dilakukan oleh Federal Reserve pada tahun 2008-2014. dan terdiri dari fakta bahwa Bank Sentral Amerika membeli obligasi Treasury AS dan sekuritas utang dari agen hipotek parastatal Amerika. Kemudian, sebagai akibat dari pelaksanaan program KS tersebut, aset The Fed meningkat dari 0,8 menjadi 4,3 triliun. dolar yang telah digelembungkan Federal Reserve seperti gelembung sabun. Inflasi dari "gelembung" kembali terjadi lebih dari setahun yang lalu, tetapi kemudian jumlah maksimum dari kemungkinan pembelian sekuritas ditentukan. Sekarang, seperti yang bisa dipahami, keputusan dibuat oleh Bank Sentral Amerika atas dasar situasional. Pada awal April, aset The Fed melebihi 6 triliun. dolar. Dengan mempertimbangkan peluncuran program pembelian sekuritas perusahaan dan kelanjutan program KS, dapat dipastikan dengan aman bahwa aset Federal Reserve AS dapat berlipat ganda dari nilai 6 triliun. dolar, yang saat ini tampak fantastis bagi banyak orang.
Dan satu pertanyaan lagi: di mana Departemen Keuangan AS akan mendapatkan uang untuk pelaksanaan tindakan yang ditentukan oleh undang-undang CARES (termasuk uang untuk kapitalisasi perusahaan SPV)? Ya, dengan mengorbankan FRS yang sama, yang akan membeli obligasi Treasury AS. Para ahli memperkirakan bahwa pada akhir tahun fiskal saat ini, hutang nasional AS dapat meningkat 3 triliun. dolar tahun depan - dengan jumlah yang sama. Jika ini terus berlanjut selama beberapa tahun, sisi pendapatan dari anggaran Amerika akan mulai dibentuk bukan melalui pajak, tetapi dengan bantuan pinjaman yang diberikan oleh Federal Reserve.
Jika kita membawa penalaran kita ke kesimpulan logisnya, kita mendapatkan gambaran yang menarik: Bisnis korporasi Amerika adalah sebuah gelembung, anggaran Amerika juga sebuah gelembung. Kedua gelembung tersebut digelembungkan oleh mesin cetak Fed. Pada saat yang sama, Federal Reserve sendiri menjadi gelembung raksasa. Ini adalah teater keuangan yang absurd. Atau distopia keuangan Amerika. Para ahli di Amerika Serikat menyebut masa depan Amerika lebih tepat secara politis: keuangan pasca-kapitalisme.
PS Gambaran distopia keuangan Amerika harus dilengkapi dengan satu sentuhan lagi. Dalam skema yang dijelaskan, tidak ada tempat untuk bank Wall Street yang terkenal, mereka digantikan oleh perusahaan SPV. Bank-bank Wall Street menjadi roda kelima dalam gerobak pasca-kapitalisme Amerika.
