Seseorang tidak menyukai rubel yang kuat …
Belum pernah ada nilai tukar dolar yang begitu rendah seperti sekarang di Rusia selama lima tahun. Stabilitas keuangan, berdasarkan kebijakan moneter yang ketat, bersama dengan keengganan harga minyak turun, mendukung mata uang nasional kita. Pada saat yang sama, tekanan sanksi yang belum pernah terjadi sebelumnya tidak berhenti di situ. Tampaknya rubel ditahan sebagian besar karena fakta bahwa pada musim gugur 2014, nilai itu turun begitu banyak sehingga tidak ada tempat lain untuk pergi.
Presiden AS Donald Trump dan Ketua Fed Jerome Powell.
Namun, potensi penuh dari tekanan tersebut tampaknya telah habis. Bahkan tidak ada bank terkuat di Rusia yang belajar untuk mengelola tanpa pinjaman luar negeri. Mereka yang belum belajar, kehilangan izin Bank Sentral, atau sedang dalam reorganisasi. Ternyata tekanan terhadap rubel dari luar negeri sekarang hanya mungkin terjadi dengan menolak membeli sekuritas Rusia. Barat sama sekali tidak mampu melakukan hal lain.
Akibatnya, Amerika, bersama-sama dengan Eropa, tampaknya berusaha mengikuti jalan segala macam larangan dan pembatasan, tetapi tidak mudah untuk melarang membeli yang membawa keuntungan tinggi dan, terlebih lagi, jaminan keuntungan. Meskipun demikian, tidak perlu dikatakan bahwa kita tidak peduli. Ya, dari mimbar tinggi, mereka terus meyakinkan kita bahwa ekonomi Rusia telah berhasil beradaptasi dengan sanksi, tetapi masih sangat merasakan konsekuensi negatif dari kontraksi sistem keuangan dan perbankan.
Menurut ahli Bloomberg, ini membutuhkan sekitar 0,4-0,6 persen dari PDB kita. Namun, kerugian yang jauh lebih besar dalam volume produksi dan jasa yang dilacak secara resmi dikaitkan dengan fakta bahwa sektor bayangan dan abu-abu ekonomi tumbuh lagi, serta tingkat offshorization-nya. Selain itu, posisi rubel, yang sudah mulai tampak terlalu kuat bagi banyak orang, dapat dirusak dari dalam.
Belum lama ini, Bank of Russia mengumumkan bahwa mereka sedang mempersiapkan penurunan suku bunga paling signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Dan tidak peduli apa yang dikatakan pejabat dan ahli tentang fakta bahwa suku bunga kunci telah lama menentukan sedikit dalam keuangan riil, ini pasti akan mengarah pada penurunan tajam dalam biaya sumber daya kredit di negara tersebut. Sektor perbankan dapat sedih tentang hal ini sebanyak yang diperlukan, profitabilitas dan daya tarik OFZ akan, tentu saja, turun, tetapi sektor riil ekonomi dan masyarakat biasa pasti akan merasa lebih baik dari pengurangan biaya pinjaman.
Dinamika suku bunga kunci Bank Sentral Federasi Rusia sudah lama tidak terlihat menakutkan.
Video promosi:
Namun, suku bunga di Bank Sentral akan ditangani sedikit kemudian, dan sekarang banyak yang dengan cemas menunggu pertemuan tentang kebijakan moneter Bank Sentral Federasi Rusia, yang dijadwalkan pada hari Jumat, 26 Juli. Sejumlah pakar tak menampik bahwa hasilnya akan menjadi semacam sinyal bagi rubel untuk beralih ke depresiasi nilai tukar. Tetapi mereka yang secara aktif berinvestasi dalam aset rubel saat ini mungkin kecewa.
Risiko serius lainnya untuk mata uang Rusia mungkin merupakan ukuran yang sering disebut teknis di lembaga keuangan kita. Kita berbicara tentang "aturan anggaran" yang memangkas kelebihan pendapatan minyak dan gas. Dan meskipun pada tanggal 26 Juli batas batas tidak mungkin dinaikkan, jika Bank Sentral hanya mengisyaratkan bahwa ini mungkin, rubel mungkin segera kehilangan bukan saham, tetapi seluruh suku bunga pada nilai tukar.
Pada saat yang sama, pembelian aktif mata uang asing oleh Bank Rusia terus menahan laju penguatan terhadap dolar yang diperoleh oleh rubel. Hingga tanda nilai tukar 60 rubel. Rubel tidak mungkin menguat lebih jauh. Pokoknya, Bank Sentral masih bebas membeli mata uang untuk Kementerian Keuangan. Secara umum, Bank Sentral Federasi Rusia sekarang benar-benar menemukan dirinya dalam situasi yang agak aneh, ketika dengan tangannya sendiri ia harus menyangkal keputusannya sendiri untuk melemahkan kontrol mata uang.
Menurut analis oposisi, keputusan seperti itu dapat sepenuhnya menghilangkan anggaran pendapatan dolar Rusia. Tetapi di dalam negeri, rubel akan terus diminati, jika tidak, cukup sulit bagi eksportir yang sama untuk tidak mendapatkan rubel yang paling mahal untuk dolar.
Namun ada juga yang memperkirakan mata uang kita akan turun menjadi 69 rubel per dolar pada akhir tahun. Dan jika nilai tukar rubel ini telah ditentukan oleh orang lain, dan bukan peramal terbaik menurut Bloomberg, ahli strategi mata uang Bank Polski Yaroslav Kosatiy, tidak perlu khawatir. Namun jika sebelumnya Kosaty sudah memprediksi secara akurat pertumbuhan rubel pada kuartal kedua 2019, kini ia justru menjadi pesimis terhadap prospek mata uang Rusia.
Menariknya, pakar Polandia menghubungkan ramalan buruknya dengan prospek penurunan suku bunga yang kuat oleh Bank Sentral. Sekarang tingkat tinggi Bank Sentral Federasi Rusia (7,50% per tahun) mendukung minat investor asing pada sekuritas Rusia, dan jika menurun, perlu menunggu arus keluar investasi asing dalam obligasi pinjaman federal Rusia (OFZ).
Pada Juni 2019, volume investasi investor asing di obligasi Rusia, menurut Bank Sentral, mencapai 30%. Jika, di bawah tekanan sanksi baru AS, investor mulai membuang OFZ kami secara besar-besaran, situasinya mungkin berubah sedemikian rupa sehingga tidak ada pembeli untuk mereka. Dengan default lokal seperti itu, hanya pembelian sekuritas yang disepakati dengan harga murah oleh bank-bank terbesar Rusia, yang dipaksa dalam kasus ini untuk melanggar semua standar tinggi Bank Sentral Federasi Rusia, yang dapat disimpan.
… dan untuk seseorang - dolar yang kuat
Secara umum, sementara di antara para analis, mereka yang optimis tentang rubel tetap menjadi mayoritas. Meski dengan margin yang tipis. Namun terkait dolar, mayoritas memiliki sikap yang agak pesimis. Rekonsiliasi dingin dengan China sekali lagi membuat perdagangan luar negeri Amerika menemui jalan buntu - lagi-lagi tidak dapat menutupi keseimbangan negatif, dan Federal Reserve AS tidak memiliki pilihan lain selain bermain melawan dolar.
Tidak dapat dikesampingkan bahwa di sebagian besar orang yang pesimis, ada beberapa dari mereka yang secara sadar mengeluh tentang prospek buruk mata uang Amerika. Dan bahkan tidak gratis. Namun, awal minggu mungkin tidak mudah sama sekali tidak hanya untuk rubel, tetapi juga untuk dolar.
Sudah pada hari Rabu, 24 Juli, data pertama tentang arah perubahan neraca perdagangan luar negeri di Amerika Serikat akan diketahui. Angka-angka yang dipublikasikan bisa menjadi poin lain untuk merencanakan grafik yang akan menunjukkan seberapa besar kelebihan penguatan dolar bergantung pada prospek kemenangan nyata dalam perang perdagangan Trump.
Pada hari Jumat, data awal tentang PDB AS untuk kuartal kedua akan dirilis, yang tentunya akan dilihat dengan nada yang sama. Namun informasi yang paling diharapkan pada akhir Juli adalah data laporan keuangan tengah tahunan korporasi terbesar yang sebagian besar bersifat transnasional. Mereka berada dalam perang dagang yang dimulai oleh Trump, dengan tenang diri mereka sendiri sekaligus di kedua sisi depan.
Para pemimpin industri TI dan industri terkait merasa sangat nyaman dalam hal ini. Ingat situasi dengan Huawei, yang tampaknya merupakan bahasa Cina yang unik. Tapi dia ternyata sangat terikat dengan semua perusahaan IT lainnya sehingga, dengan memukulnya, pemerintahan Trump jatuh ke posisi janda petugas yang mencambuk dirinya sendiri.
Raksasa transnasional berhasil beroperasi dengan semua kemungkinan mata uang dengan batasan minimal, dan fakta bahwa, dengan semua indikasi, ketergantungan dolar pada mata uang lain hanya akan tumbuh, mereka tidak peduli sama sekali. Mereka bahkan mengubah cryptocurrency menjadi pengganti jaringan untuk dolar yang sama sejak lama, yang setidaknya dapat dinilai dari penawaran pembelian, penjualan, dan penjualan bitcoin dan lainnya yang serupa di Internet. Margin minimum, nilai tukar secara konsisten dalam dolar, komisi terendah, dan hampir tidak ada birokrasi. Butuh lebih banyak bukti?
Namun demikian, sinyal koreksi nilai tukar “hijau” akan berlanjut, atau lebih tepatnya berlanjut, sepertinya baru akan diberikan sekarang. Tetapi ini hanya akan terjadi dengan pelaporan perusahaan yang sangat buruk. Dalam semua skenario lain, dan yang paling mungkin sekarang dianggap cukup negatif, tidak ada yang akan berubah secara dramatis. Dan seseorang harus menunggu kemunduran nyata dolar lagi. Bahkan mungkin untuk waktu yang sangat lama.
Tetapi pada prinsipnya, pemerintahan Trump, bersama dengan Federal Reserve, tampaknya berusaha untuk mencapai hal itu dengan tepat, sehingga dolar telah mundur cukup setidaknya sekali. Bukan tanpa alasan bahwa kepala Federal Reserve, Jerome Powell, dengan keteraturan yang membuat iri membuat "petunjuk transparan" yang cukup bahwa mata uang Amerika sangat panas. Namun demikian, dolar, bagaimanapun, tampaknya tidak dapat turun secara signifikan. Pertama-tama, semua ancaman dari Eropa dan OPEC untuk meninggalkan pembayaran minyak dan gas dalam dolar tetap menjadi ancaman. Dan intinya bahkan Anda tidak bisa terkena sanksi.
Manfaatnya terlalu meragukan, dan klaim untuk beberapa jenis kemerdekaan jelas tidak dapat dibenarkan. Nah, biaya yang mungkin diperlukan untuk menerjemahkan ide seperti itu menjadi kenyataan hampir tidak dapat dibandingkan dengan keuntungan hantu, yang, terlebih lagi, tidak akan langsung, tetapi tidak langsung. Jelas bahwa banyak pembeli senjata Amerika, satelit Amerika Latin, dan, tentu saja, para mafia narkoba akan segera bergegas membantu dolar. Dan yang paling penting, China akan menjadi yang pertama secara diam-diam tetapi dengan sengaja bekerja untuk menjaga agar dolar tidak jatuh.
PKT di sidang pleno dan konferensinya akan terus menstigmatisasi kaum imperialis dan mengedarkan laporan tentang kemenangan dalam perang dagang dengan "penjahat Trump dan kliknya." Sementara itu, Bank Rakyat China diam-diam akan membeli dolar sebanyak yang diperlukan untuk menjaga keseimbangan yang dapat diterima baik dalam perdagangan luar negeri maupun dalam anggaran. Dan jika sesuatu terjadi, dimungkinkan untuk menyimpulkan beberapa lusin perjanjian jangka panjang dengan negara-negara OPEC dan Rusia untuk pasokan minyak dan gas di masa depan. Tentu saja, bukan dalam yuan dan rubel, tapi dalam dolar. Dan ini, tentu saja, akan kembali mendukung rubel Rusia.
Penulis: Alexey Podymov
